今日热搜：明星基金观察|跑输市场 明星基金2022光环黯淡

明星基金观察|跑输市场 明星基金2022光环黯淡

明星基金观察

(资料图)

明星基金通常是指市场上由知名度较高的基金经理执掌、历史业绩较优、受到投资者认可、资产规模较大的公募产品。它们的收益波动、调仓动向等均牵动着成千上万投资者的心。

在权益投资大时代，明星基金是最吸“金”的存在、是不可忽视的“顶流”。对此，本栏目将聚焦明星基金，关注它们的最新动向，挖掘背后的精彩故事，帮助投资者更好地了解它们，认识它们。

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金融投资报记者 刘庆华

2022年A股、港股等主要股票市场下跌，权益类基金净值普跌，偏股基金指数和股票基金指数跌幅都在21%以上，在此背景下，明星基金的表现也更受到投资者关注。

据Wind统计，最近4个季度末资产规模曾大于或等于100亿元的主动权益类基金共有87只，这些基本囊括了市场上名气较大的基金经理管理的代表性产品。2022年，这87 只 基 金 算 术 平 均 收 益 率为-22.16%，整体低于主动权益类基金平均水平，部分明星基金亏损达到40%。不过，仍有一些基金凭借良好的管理能力，较好地抵御了市场的下跌。

2022年收益表现居前的明星基金

（数据来源：Wind）

百亿基金配置或显单一

明星基金优秀的历史业绩、较大的市场号召力往往都会体现到资产规模上。通常而言，市场认可度越高的产品，资产规模往往更大。因此，可以以资产规模作为明星基金的筛选标准之一。以季报数据为依据进行统计，自2022年年初（即2021年年末）至2022年三季度末的四期季报中，有一期资产规模不小于100亿元的主动权益类基金（剔除以“固收+形式运作”的灵活配置型基金），合计共有87只。这些基金均是市场上明星基金的典型代表。

从收益水平看，据Wind统计，上述87只明星基金2022年算术平均收益率为-22.14%，同期主动权益 类 基 金 算 术 平 均 收 益 率为-19.11%。明星基金之所以整体跑输主动权益类基金，有其必然性。

一方面，这些明星基金本身资产规模较大，管理难度较大。因为规模较大，基金经理需寻找更多投资标的，更耗费精力，同时也有可能影响部分基金经理的策略灵活性，这也从侧面上导致了规模大的基金可能更倾向于寻配置大中盘的股票，标的范围一定程度受限。当市场行情、风格发生变化时，这些基金调仓换股的难度也较大。

另一方面，2022年A股市场行情整体下跌，仅有少数板块上涨，煤炭板块一骑绝尘，而这些“大块头”的基金不大可能集中配置单一板块，这就决定了它们下跌的概率更大。因此，这些明星基金的表现欠佳也在一定程度上情有可原。但不可否认的是，震荡下跌的行情可以更好地考验这些明星基金，一部分基金就交出了超出市场平均收益水平的答卷，一些基金则垫底市场。

多只基金表现相对抗跌

中庚价值领航由知名基金经理丘栋荣管理，是上述87只百亿基金中唯一取得正收益的基金，2022年全年收益率为4.85%。

去年一季度，在市场快速调整过程中，中庚价值领航逆市取得了5%的收益率，主要是由于年初基金经理配置了煤炭、银行、石油石化、地产、非银金融、汽车等偏价值的板块。这为该基金赢得了众多资金申购，到一季度末，资产规模增至80亿元左右，较年初翻倍。而这部分资金恰好也得以在市场相对底部时入市，为后市赢得反弹收益打下基础。至二季度末，该基金资产规模增至155亿元以上，三季度末有所下滑，为118亿元。截止三季度末，该基金重配石油石化、有色金属、地产、银行、医药生物等，整体风格仍然偏价值。

除中庚价值领航外，交银趋势优先A、广发稳健增长A、华夏回报A亏损较少，全年收益率分别为-5.98%、-9.44%和-9.56%。其中，广发稳健增长A、华夏回报A本身以股债均衡混合的策略管理，股票仓位较轻，基本维持在3-6成，因此，全年亏损较小也在情理之中。交银趋势优先A自去年年初至三季度末股票仓位约在7-8成左右，主要配置有色金属、化工、机械设备、交运等板块。

在投资者更为耳熟能详的明星基金中，刘彦春管理的景顺长城鼎益、景顺长城新兴成长A亏损相对较小，全年收益率分别为-13.55%和-14.39%，在百亿基金中表现居前。周蔚文管理的中欧新趋势A、萧楠管理的易方达消费行业和易方达高 质量严选收益率分别为-13.51%、-13.66%、-13.8%，表现也相对抗跌。

诺安成长亏损超四成

与此同时，也有一些明星基金表现相对较差，这可能与基金的管理能力、投资范围有关，也可能与它们的管理策略有关。

上述87只基金中，亏损最多的是诺安成长，这是一只以重仓押注半导体而闻名的基金，由蔡嵩松管理，去年年初资产规模为274亿元。虽然去年全年净值大幅下跌，但到了三季度末，资产规模仍然坚挺地保持在240亿元附近，显示在下跌过程中有众多资金抄底申购。

从配置看，诺安成长仍然延续前期风格，去年三季度末前十大重仓股中有9只隶属于申万二级行业中的半导体行业，另一只隶属于光学光电子行业。配置的个股相对年初变化很小。蔡嵩松于2019年一季度开始共同管理该基金，二季度开始单独管理，自2009年三季度开始，该基金就重仓半导体、计算机、消费电子等板块，并有不断向半导体集中的趋势。在此过程中，该基金虽然个别年度有不错的收益，但从任职回报来看，蔡嵩松任职年化回报约15.87%，相比其它优秀的基金经理，这一成绩并不突出。尤其是2022年的大幅下跌，极大地吞噬了基金的长期收益。

此外，银河创新成长A、景顺长城成长龙头一年持有A、东方新能源汽车主题、工银瑞信新能源汽车A、信诚新兴产业A、景顺长城新能源产业A、睿远成长价值A、前海开源沪港深优势精选A、兴全绿色投资、万家行业优选2022年亏损超过30%。其中，东方新能源汽车主题、工银瑞信新能源汽车A、景顺长城新能源产业A是聚焦新能源的产业主题基金，一定程度上赶上了“爆款风口”。

令人意外的是，睿远成长价值A全年收益率为-30.7%。睿远成长价值由傅鹏博和朱璘管理，去年年初资产规模366亿元，去年三季度末下降至272亿元。从配置看，该基金主要配置了东方雨虹、立讯精密、三安光电、万华化学、中国移动、国瓷材料 、大族激光等行业龙头。但三安光电、大族激光去年股价跌幅超五成，东方雨虹、立讯精密、国瓷材料等跌幅超三成。

编辑|贺梦璐 校检|袁钢 审核 |何颖

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关键词： 资产规模 三季度末 基金经理